一、国内外糖市要闻与数据解读

　　1、4月份我国进口糖浆及预混粉19.14万吨，同比增加1.06万吨。其中进口糖浆三项合计11.6万吨，同比减少1.17万吨，连续三个月同比下降；进口预混粉两项合计7.53万吨，同比增加2.34万吨，增幅比较明显。

　　2024年1-4月我国累计进口食糖125万吨，同比增加23万吨，为近十年来第四高的水平。23/24榨季截至4月底我国累计进口食糖311万吨，同比增加32万吨。

　　小评：虽然5月下半月国内期货价格跟随外盘出现较大跌幅，但由于上半月广西糖成交较好，挺价意愿较强，价格竞争力正在减弱。5月份以来加工糖和广西糖价差已经收窄至210元/吨左右，回归正常区间，配额外进口原糖预计将于三季度大量到港。

　　2、截至5月22日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量由前一周的113艘降至82艘，等待装运的食糖数量由前一周的466.89万吨降至350.24万吨。

　　小评：4-5月份巴西糖厂开榨进度同比提前，供应量同比增加，但桑托斯港最高排队时间从前一周的28天降到了21天，目前为止主要糖发运港口看不到任何拥堵迹象，二季度的贸易流供应量或较预期增加。

　　3、S&P Global Commodity Insights上周公布的一项对分析师的调查显示，巴西中南部地区5月上半月的糖产量预计为270万吨，同比增长6.3%。

　　小评：5月份的干旱天气以及制糖比例提高是糖产量预期同比增加的主要原因，短期内巴西强劲的产量或继续施压价格，但需要警惕干旱对甘蔗单产的负面影响导致榨季后半程的甘蔗供应量不及预期。

　　4、印度农产品分析机构Agrimandi.live预计24/25榨季印度糖产量同比下降5.9%，至2850万吨，主要因甘蔗面积下降、乙醇分流糖量增加，预计国内消费量由本榨季的2900万吨增至2960万吨，出口量持平于本榨季的50万吨（双边贸易协定下的出口）。

　　小评：由于本榨季印度食糖结转量增加，预计下榨季甘蔗乙醇生产限制放宽，乙醇分流量增加，目前市场普遍预计印度24/25榨季糖产量同比减少，预估区间在2850-3050万吨，关注6-9月季风降水对作物的影响。

　　5、截至5月21日原糖基金净多头头寸较前周减少17470手，至8421手，商业净持仓由11459手净空仓转为6623手净多，总持仓较前周增加28568手，至858459手。

　　小评：随着原糖基金净多仓位降至19年12月以来最低水平，多空力量基本达到平衡，后期的任何新情况都易引发价格大幅波动。而商业净持仓由空转多，反应价格跌至18美分/磅附近刺激需求增加。

　　本周关注点与提示：

　　1、5月27日（周一）为美国“阵亡将士纪念日”，纽约ICE原糖市场休市一天，同时欧洲ICE白糖市场也因“春季银行假日”休市一天，周二恢复正常交易。

　　2、巴西中南部5月上半月生产数据及4月份甘蔗单产数据；

　　3、印度季风预计启动情况；

　　4、本周五美元指数下跌，投资者继续关注市场对美国首次降息时机的预期。